公司加快即饮新品的推行和培养，培养第二生长弧线，推动“二次创业”，盘绕Meco果汁茶、兰芳园冻柠茶两款中枢产物，鼎力推动团队和渠道筑树，果汁茶复兴增加，冻柠茶正式上市首年，告竣税前出卖收入超2亿元，墟市潜力获得充实验证。整年来看冲泡营业随表部墟市境遇刷新，妥当增加；即饮产物动销希望提速，为公司带来新营业增量，跟着铺货网点加添，公司即饮营业希望进一步增加。

　　香飘飘公布2024年中报，上半年公司告竣收入11.79亿元，同比+0.8%；归母净利润亏蚀0.30亿元，旧年同期亏蚀0.44亿元；扣非归母净利润亏蚀0.43亿元，旧年同期亏蚀0.80亿元。

　　单二季度公司告竣交易总收入4.54亿元，同比-7.5%；归母净利润亏蚀0.55亿元，旧年同期亏蚀0.50亿元；扣非归母净利润亏蚀0.63亿元，旧年同期亏蚀0.73亿元。

　　分营业看，公司24H1冲泡类告竣营收6.14亿元，同比-2.13%，即饮类营收5.47亿元，同比+3.83%。产物方面，公司把争执和即饮双轮驱动举动生长政策，对奶茶产物复盘并升级，也对即饮产物中心系列做了从头计划，正在样板墟市主动推动出卖和总结阅历。出卖方面，原冲泡团队优化调治为“全品类团队”，充实阐扬协同感化；即饮出卖团队采用“聚焦”战术，进一步聚焦于即饮产物出卖机缘更大的都市。

　　分渠道看冲泡，公司24H1年经销商/电商/出口/直营永诀告竣收入为10.16/0.94/0.10/0.40亿元，同比增加2.91%/-25.07%/15.31%/26.40%。截止2023年终，公司共有经销商1775家，申报期内净加添244家，奉陪即饮营业的开荒，公司招募了一系列即饮专职经销商。

　　毛利率提拔，出卖费率低落公司赓续受益于于植脂末、包材等原原料采购本钱降落和公司提价成绩，2024H1毛利率为30.58%，同比+2.69pct，个中Q2毛利率为25.71%，同比+2.13pct。24H1出卖/经管/研发/财政用度率为28.47%/9.28%/1.59%/-3.66%，同比-2.74/+0.16/+0.27/-0.61pct冲泡，个中出卖费率低落重要因墟市推行费、告白参加删除，经管用度率略增重要系股权激劝用度上升所致。得益于毛利率提拔和出卖费率降落，24H1公司净利润告竣减亏。

　　Meco如鲜果茶产物，将以“分别化”举动生长中枢，“杯装”形式带来饮用、蕴藏的便捷性与时尚感，公司将该产物从头定位为“茶饮店除表的第二采选”，且“杯状形式”与其他竞品的瓶装形式分辨，使得公司正在容易店激烈的竞赛中或许脱颖而出。兰芳园冻柠茶，此刻处于“0-1”的生长阶段，连结产物解暑、解渴、解腻的出力以及不含碳酸的产物特色，公司针对消费者对冰爽饮料的诉求及矫健认识的提拔，公司通过告白等方法出色其“冰爽”特质，并正在北京、广东样本墟市运营堆集，稳步生长。

　　节余预测：下半年冲泡产物迎来旺季，利润估争论好，但商酌到表部消费境遇和行业竞赛情形，咱们下调理余预测，估计2024-2026年公司告竣收入38.00、41.22、45.04亿元，告竣归母净利润3.15、3.88、4.52亿元。

　　危机提示：1）原原料代价上涨危机：若包材、植脂末原原料代价呈现超预期上涨将对公司节余形成较大压力；2）行业竞赛加剧：饮料行业品牌稠密，且行业巨头具备强渠道和复造竞品的本事，若行业内呈现竞赛加剧的情形，将对公司筹备形成倒霉影响；3）新品呈现不足预期：公司新品前期需求参加许多用度，若公司新品的墟市呈现不足预期，将对公司事迹端的后续增加形成影响；4）消费者偏好变更：公司经典产物冲泡奶茶仍然拥有多年史书，但年青消费群体口胃变更多样，若消费者偏好呈现雄伟变更，则对公司营业呈现巨大攻击。香飘飘：冲泡收入略承压即饮一连减亏